炒股就看，水井述权威，坊E乏重专业，报告及时，长达全面，页重助您挖掘潜力主题机会！性议

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：浪头饮食/ 郝显

随着政策层面的题缺推动，上市公司日益重视ESG（环境、点阐社会与治理）信息披露，水井述连白酒公司也不例外。坊E乏重

ESG是报告英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的长达缩写，在联合国2030年可持续发展议程的页重推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。性议

从投资端来看，题缺全球范围内影响力较高的资产所有者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投资实践也进入了探索阶段，不断有投资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织，在全球范围内积极推动ESG投资）。

今年5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到将推动央企控股上市公司完善ESG工作机制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。

由于缺乏量化数据及统一的ESG披露框架，各大企业披露标准并不一致。目前有五家白酒公司披露了ESG报告，分别是、、、、。

值得一提的是，酒业和化石能源、赌博、烟草、武器等行业一样，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原罪”的。不少海外ESG基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。

但是在国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名单中就有贵州茅台。到了今年一季度末，22只纯ESG基金中有4只仍重仓贵州茅台。

白酒公司的ESG报告究竟披露了什么内容，关注哪些议题呢？

水井坊ESG报告披露了些什么？

水井坊实际控制人是世界第一酒业巨头——帝亚吉欧，可能由于实控人的原因，水井坊的ESG报告内容相对来说更全面。

水井坊的ESG报告长达111页，从国际标准、宏观政策、行业政策、同业实践、公司战略、员工关切、媒体和公众舆论等方面的分析出发，识别出了34项实质性议题。

从大的方面可以分为公司治理、产品责任、供应链责任、员工成长、环境管理、社区责任、文化传承七个方面，具体见下图。

公司治理部分，跟金徽酒一样，水井坊也将党建工作放在了开头，并且披露了党员线上必修课的参学率与达标率指标，培训的学时数据等。

在产品责任部分，水井坊除了提到产品质量管理外，还在消费者责任部分加入了“理性饮酒倡导” 的内容，在公司传播内容中标示“理性饮酒，杜绝酗酒，禁止向未满 18 岁消费者出售”的内容。在负责任营销议题中，提到努力规避对未成年人的不当宣传和引导，在产品的广告与包装中设置理性饮酒的提示。

在供应链责任部分，加入了对供应商环境社会影响评估的内容，水井坊提到在供应商现场审核的过程中会对其许可证和环境评估结果进行审核，并对其在社会责任承担、化学残留与污染控制、EHS 体系合规状况、EHS管理体系与现场 EHS 相关管理检查点等方面的表现进行综合考量，相关评估结果将作为决定是否引入该供应商的依据之一。并且还设置了供应商环境、社会违规处理程序，定期对供应商的环境、社会责任绩效进行考察并反馈考察结果，督促供应商整改问题，并鼓励他们主动开展 环境管理活动。对于供应商的环境社会影响进行考察，在其他酒企ESG报告中内容并不多。

在环境管理部分，水井坊披露了详细的污染物监测方案，还提到使用低排放的包装，推动可持续消费。

社区责任部分则包含了公司参与的公益项目、抗疫行动等内容。文化传承部分包含了博物馆的打造，及其非遗保护内容。

设置了议题重要性矩阵

今年5月27日，水井坊发布首份ESG报告前专门召开了发布会。在会上，管理层提到，为了确保ESG战略的有效实施，水井坊建立了由各部门高层管理者组成的ESG管理委员会，并由首席执行官担任委员会主席，通过自上而下的推动，促进ESG管理在日常工作中的落实，并最终与水井坊一以贯之的价值观与行事方式高度融合。

在信息披露方法上，管理层称，报告兼具对公司管理方法和制度体系的详尽描述和对实践案例的生动讲述，并对ESG关键绩效指标的量化数据进行了客观真实的呈现，充分体现了报告的专业性、实质性、量化性、平衡性等领先特征。

跟茅台不同的是，水井坊对于议题的重要性进行了排序，从议题对水井坊的重要性及水井坊对议题的影响程度两个维度进行排列，形成了一个议题矩阵。

在这个矩阵中，排序最靠前的是“产品质量及安全”议题，其次是“健康生活与理性饮酒倡议”、“水资源管理”、“合规经营与风险管理”等，排序靠后的议题为“乡村振兴与共同富裕”、“支持社区发展”、“董事会独立性与多元性”等。不过从篇幅上来看，这些重要性靠前的议题并未给予更多的内容。

水井坊的ESG报告中包含了一些其他酒企报告中没有的内容，但是在重要性靠前的环保部分，水井坊报告中只是给出了描述性措施，并没有量化的节水指标。污染监测部分也缺乏节能减排的结果指标。

目前全球范围内并无统一的ESG评价标准，不同的评级体系对E、S、G三个维度的衡量标准各有侧重，这就导致同一家企业在在不同的ESG评价中，评级差距较差大。

在Wind ESG评级中，水井坊总分为5.63分，评级为BB。评级与贵州茅台一致，但是评分低于茅台0.29分。在商道绿融ESG评级中，水井坊为B-，是最低的一档。而在富时罗素ESG评分中，水井坊又是白酒行业中最高的。

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