北京日报客户端 | 记者 潘福达

2022年8月22日，期下全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65%，调新上次为3.70%；5年期以上品种报4.30%，轮稳上次为4.45%。增长正加

东方金诚首席宏观分析师王青表示，措施8月政策性降息落地，期下当月LPR报价下调符合市场预期，调新显示新一轮稳增长措施正在加码，轮稳重点是增长正加通过降低融资成本激发信贷需求，推动消费、措施投资保持修复势头。期下8月5年期LPR报价降幅更大，调新1年期降幅较小，轮稳表明定向支持楼市是增长正加当前降息政策的重点，推动房地产尽快企稳回暖已成为稳定宏观经济大盘的措施关键。

2019年8月新LPR报价改革以来，MLF利率降，LPR报价必降；更重要的是，在近期宏观经济出现下行波动、楼市有待回暖背景下，亟需通过降低融资成本提振信贷需求，推动宏观经济保持恢复态势。由此，8月15日MLF利率下调后，本月LPR报价下行已没有悬念。

可以看到，8月18日国务院常务会议明确要求“完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”。由于居民房贷属于个人消费信贷，因此本次会议实际上着重强调了要推动降低居民房贷利率。这是8月5年期LPR报价更大幅度下调的一个重要推动因素。

此外，8月5年LPR报价出现更大幅度下调，而1年期LPR报价下调幅度较小，还有以下原因：

首先，当前居民房贷利率仍处相对较高水平，需要较大幅度下调5年期LPR报价，为房贷利率进一步下行铺平道路。根据央行最新季度数据，6月新发放房贷利率为4.62%，环比3月大幅下降87个基点，主要是5月房贷利率“双降”所致（5月全国首套房贷利率下限下调20个基点，5月5年期LPR报价下调15个基点）。当前房贷利率已处于历史低点附近。不过，与一般贷款利率走势相比，房贷利率仍处于偏高水平：6月，包括房贷、企业贷款等在内的一般贷款利率为4.76%，较历史均值低151个基点，而房贷利率较历史均值低96个基点。这意味着6月房贷利率仍然相对偏高。

其次，在经历二季度的大幅下调后，当前多地房贷利率已调至5年期LPR报价决定的最低值附近，接下来为推动房贷利率进一步下行，需要5年期LPR报价先行较大幅度下调。另外，当前银行净息差已压缩至历史低位，而企业贷款利率也频创历史新低。由此，为保障银行经营稳健性，并为5年期LPR报价更大幅度下调创造条件，8月1年期LPR报价下调幅度仅为5个基点。在贷款市场供需平衡方面，受多重因素叠加影响，7月以来楼市再度转冷，居民房贷市场进一步向贷款方倾斜，报价行也有动力通过较大幅度降低5年期LPR报价，刺激居民房贷需求。

整体上看，8月LPR报价下行体现了在政策性降息（MLF利率下调）引导下，企业和居民贷款利率将出现新一轮较快下调趋势，进而带动有效信贷需求回升，以宽信用支持稳增长的政策意图。这意味着继5月稳住宏观经济大盘一揽子政策落地后，新一轮稳增长措施正在加码，其重点也正在由此前打通物流堵点、推动复工复产的供给端发力，转向更大力度地提振消费、投资等宏观经济总需求。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次降息意义重大，充分体现了货币金融政策导向，对于下半年稳经济导向具有积极意义。降息15个基点略超出预期，充分说明进一步降低中长期资金成本的导向和迫切性。降息将进一步使得房贷利率下调空间增大，若按15个基点下调幅度的角度计算，100万贷款金额、30年等额本息的方式，每个月月供约可以减少100元左右。叠加此前降息效应，今年购房者可以享受更大的利息优惠。银行部门要积极宣传低成本房贷政策，鼓励合理住房消费，用好信贷政策，真正促进住房交易市场的活跃。

如何看待未来LPR报价走向？王青判断下半年仍有一定下调空间，特别是5年期LPR报价还会有15至20个基点的较大降幅。一方面，疫情波动下，下半年消费修复将较为温和，房地产还会低位运行一段时间，另外，在全球经济衰退阴影下，此前对经济增长拉动作用较大的出口存在减速趋势。这些因素意味着政策面有可能进一步加大稳增长力度，重点是刺激国内总需求。

另一方面，下半年国内物价形势总体有望保持稳定，猪肉价格上涨带动的结构性通胀难以引发物价全面大幅大涨，扣除食品和能源价格的核心CPI将持续保持2.0%以下的低位（8月为0.8%），不会对未来宏观政策形成较大掣肘。与此同时，下半年美联储等海外央行在政策收紧过程中，会更多考虑由此带来的经济衰退风险，政策收紧步伐有可能放缓，这意味着国内政策宽松的外部约束也在减轻。

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