今年上半年，标普必需标普500指数下跌20.6%，指数最差创下1970年以来最差的创年惨能成上半年表现。与基准指数一样，上半SPDR标普500指数ETF(SPY.US)也下跌了20.6%。年表

造成这一结果的现非消费现最原因有很多，例如，品表今年年初，源股赢Omicron变种导致了新冠病例激增。标普必需随后，指数最差俄乌冲突爆发，创年惨能成数十年的上半高通胀和美联储大幅加息，引发了人们对可能出现的年表经济衰退和增长放缓的担忧。

“由于各种资产类别的现非消费现最价格都在波动，今年上半年对投资者来说非常困难，品表”摩根大通在其全球研究年中展望中表示，“由于股票和债券同时下跌，典型的跨资产投资组合跌幅超过2020年疫情期间或2008年之后任何其他危机期间。”

美股今年的表现也与2021年形成了鲜明对比。去年，标普500指数在上半年和下半年均实现上涨，原因是经济重新开放，流动性充裕，超宽松的货币政策和经济恢复到疫情前水平的迹象。

今年上半年，在标普500指数的11个板块中，能源板块成为了唯一一个收涨的板块，上半年上涨近30%，这主要是因为俄乌冲突爆发后油价飙升。在下跌的板块中，公用事业板块跌幅最小(-2%)，而通讯服务和非必需消费品板块跌幅则超过了30%。(以下是11个板块的分类及其上半年表现)

1： 能源+29.2%，SPDR能源指数ETF(XLE.US)+28.8%。

2： 公用事业-2%，公用事业精选行业指数ETF-SPDR(XLU.US)-2%。

3： 日常消费品-6.8%，日用消费品精选行业指数ETF-SPDR(XLP.US)-6.4%。

4： 医疗保健-9.1%，医疗保健精选行业指数ETF-SPDR(XLV.US)-9%。

5： 工业类-17.5%，工业指数ETF-SPDR(XLI.US)-17.5%。

6： 材料-18.7%，SPDR原物料类ETF(XLB.US)-18.8%。

7： 金融板块-19.5%，SPDR金融行业ETF(XLF.US)-19.5%。

8： 房地产-21.2%，房地产精选行业指数ETF-SPDR(XLRE.US)-21.1%。

9： 信息技术-27.2%，高科技指数ETF-SPDR(XLK.US)-26.9%。

10： 通讯服务-30.5%，通讯服务精选行业指数ETF-SPDR(XLC.US)-30.1%。

11： 非必需消费品-33.1%，SPDR非必需消费品类ETF(XLY.US)-32.8%。

下半年展望

来到下半年，公众无疑会将焦点放在美联储未来几个月的加息行动上。目前，美联储为对抗不断上升的通胀，正计划采取进一步加息举措。然而，许多人担心，美联储的行动可能无法抑制通胀，并可能会在借贷成本上升的环境下将经济推入恶性循环。

瑞银上个月的研究报告称：“美国联邦公开市场委员会(FOMC)已经发出信号，承诺将通胀恢复到2.0%的目标水平，而且似乎决心这样做，即使以牺牲经济增长为代价。”

美国银行全球研究部门在6月表示：“我们的美国经济学家预计，美联储将在2022年底前将隔夜利率上调至3.25-3.5%，然后在2023年中上调至4-4.25%。利率前景在很大程度上取决于通胀的走向。我们仍然认为，随着经济增长放缓或衰退的到来，通胀将在未来6至12个月内放缓。不过，我们也意识到了通胀的风险偏高。”

在这一紧缩环境下，许多企业对今年余下时间的盈利预期也有所降低。不过，高盛的研究认为，目前市场普遍对利润率的预期表明，企业盈利预期可能还是过于乐观，而且无论经济是否陷入衰退，标普500指数成分股公司明年的利润率中值都有可能下降。

高盛表示：“虽然投资者关注经济衰退的可能性，但股市似乎没有充分反映出企业盈利的下行风险。”

但并非所有机构对下半年前景抱悲观看法。德意志银行分析师Jim Reid发表报告表示，在今年近20%的暴跌之前，历史数据显示，美国标普500指数在过去五个上半年表现最差的时期中，下半年都出现了大幅反弹。

Reid列出数据表示，例如1)1932年：H1下跌45%，H2反弹56%，2)1962年：H1下跌22%、H2上涨17%、3)1970年：H1下跌19%、H2上涨29%、4)1940年：H1下跌17%、H2上涨10%、5)1939年：H1下跌15%、H2上涨18%。

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