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成就真实的陈晓纯也工作

——写在庆祝申万研究创立三十周年之际

陈晓升

2022年8月

记得2004年4月，我被调任申万研究所担任总经理的升成最初几天，拜读了研究所创立十周年纪念文册《风华正茂》，真实作申真实在看到严爱娥老师《一个可以真实工作的究所较单地方》那一刻，内心有所触动。工作值此研究所创立三十年之际，比较回顾和研究所共同成长发展的陈晓纯也10多年，这一感触可以说愈加强烈。升成

真实的真实作申真实工作，是指拥有一个相对公平合理的绩效评价机制。工作，是我们人生的重要组成部分，但工作绝不仅仅是工作本身，更是能深刻影响每个人的生活和心态。工作状态不同，目的不同，感受自然也不同。在申万研究所工作，会比较单纯，也比较真实。这种状态，没有离开的人不太能感受到，也可谓是“身在福中不知福”。这是因为整个研究所的同仁，绝大多数都忙着把自己的工作做好，不会也不需要考虑工作外的许多事情。只要专注和做好自己的工作，通过所里每半年的派点机制，及由派点制衍生出的高级分析师晋升机制，每个人都能感受到相对公平的、制度性的评价和对待，也是因为做研究的人，会比较相信逻辑、相信市场会给出合理的评价。

真实的工作，是指工作的努力付出有意义，而不是“扎扎实实走程序，认认真真走过场”。苏格拉底也曾说过“未经审视的人生不值得度过”。每次我在给研究所新员工做培训第一讲时，总会讲“因承诺而卓越”的观点，就是说我们要过一种“自觉觉人”的生活。这种生活，不为短期、不为名利，不是苟且。这种工作状态，是不为身外之物所累的工作状态，可能也是一种最舒服的工作状态。我和员工座谈的时候，曾多次听到说研究所“出思想，建体系”的工作意义让他们有所得益，这就是研究所长期体系建设产生的意义，是一个集体创造的价值。我相信，过去的三十年，每一个在申万研究所真实工作过的同事，也都曾经享受过这种工作状态。

真实的工作，也指申万研究人内心所坚持的一种研究精神。这种精神，是一种好奇心，是对市场涨跌背后逻辑的探求、是对经济现象背后原因的分析、更是对起于好奇、终于至善精神的追求。每半年一次的骨干务虚会，正是这种研究精神不断打磨的淋漓体现。回忆刚到任研究所的前几年，通过多场海外卖方研究方法论培训、经历与同业交流后的思考和所内所长室、分析师间多次内部研讨，我们提出了目前还在沿用的“预期差”概念，也就是ES（Expectation Spread），探究股票价格为什么涨跌，并延伸到所有金融产品价格涨跌逻辑的哲学认识。进而，我们在2008年概念提出的基础上，每半年打磨完善这套逻辑体系，更是进一步整理推出了“一表两会”体系建设模式……

概括起来，应该是申万研究所“子公司体制和市场化机制”，成就了员工们赖以真实工作的环境；也正是在机构投资者和资本市场高速发展的大历史背景下，在众多申万研究人努力付出下，在客户、股东、监管、政府、媒体和员工家属的万般呵护下，共同成就了申万研究的三十年。

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二十周年纪念——那些年

八年

——写在研究所创立20周年之际

陈晓升

2012年6月

八年前的今天，我来到研究所上班。 

时值研究所独立运作以后第一次动荡的格局，靠着一起战斗到今日的同仁，今天，我们接待了中国证券业协会的“+信号验证”策略研究体系创新项目的专业评价现场评审团，有中金、中信、等九家研究机构的负责人都来了。我在会上讲了一个新的观点，机构的任务是“建体系”，把“出思想”的任务交给优秀的分析师！ 

评审团给予我们的正式评价大意是：本项目是申万研究所历经5年的工作，坚持研究+管理的工作思路，初步建成的具有较强实践性的策略研究体系，是证券研究坚持规范发展、细节管理、IT固化和技术实践相结合的结果，具有先进性和推广意义。希望申万研究所在策略研究体系的实战性方面进一步探索，可供业内机构视自身规模和IT投入情况进行借鉴。总之，该体系走在行业前列，代表着研究管理的方向，值得推广和学习。 

心中汹涌的是一种感动。十年前看到《风华正茂》中有老同事写的一句话：研究所是一个可以真实工作的地方。那时我曾经憧憬可以在这样的一个集体里工作！十年后的今天，看到八年来天天面对的一张张脸变得沧桑，看到一张张更加年轻的脸庞充满激情，看到一张张笑脸绽放，真的有一种幸福感。原来一个人的幸福感很简单。简单地工作，简单地做人，坚持，不放弃，不抛弃。其实不简单！八年前和很多同事一对一谈话的画面重放：有远去的人，有依然在的兄弟，有抗日的理想，有无法泯灭的激情，有更多能历经岁月的坚守。外资的竞争在八年前是威胁，到了今天更加急迫；同行的竞争，八年前刚刚开始，到了今天就是白热化；证券行业的变革在20年前刚刚开始，八年前进入综合治理的引子，今天开始翻开新的一页。我们能建成一个百年团队么？八十年以后真的有申万研究么？会有申万研究对资本市场的影响力么？会有申万研究对决策的影响力么？那时申万研究的明星分析师是谁？那时申万研究的著名专家是谁？那时的世界会有人像我们现在传诵美国兰德公司那样说申万研究么？我们能完成过去20年的创业，不简单。如果我们能建成一个百年团队，我们不简单！ 

一个人一辈子能做成一件事情就不简单，为什么要以为自己什么都能做呢？佛说，贪嗔痴是痛苦的来源。一个公司的战略讲究“有所为，有所不为；一以贯之”，一个人的职业生涯也应该如此？ 

往前看八年、看百年，希望各位同仁都能简单一点。

陈晓升，2004年入职研究所任总经理一职，任职期间带领团队形成了“体系见长、长期稳定”的卓越品牌。曾任证券总裁助理，先后分管机构业务、国际业务及自营投资业务，现任申万菱信基金管理有限公司董事长。

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